上海钢联铜(tong)事(shi)业部分析师(shi)肖传康指出，铜(tong)价上涨得益(yi)于供给偏(pian)偏(pian)紧与需求增(zeng)长预(yu)期。供给端，中国铜(tong)质料(liao)联合谈判小组(zu)释放的降矿产能信号，加重(zhong)了市(shi)场对明年供给短(duan)缺(que)的耽忧。

华闻期货(huo)总经理助理兼研讨所所长程小勇则有不同着重(zhong)的分析。他向中国网财经记者透露表现(xian)：“我以为驱动本(ben)轮铜(tong)价突破历史新高的核心推手主要有两个：一是(shi)泉币(bi)宽松下的投资需求升温；二是(shi)商品属性层面的供需失衡，特别是(shi)现(xian)实的矿端短(duan)缺(que)和预(yu)期的AI范畴需求迸(beng)发。”他同时以为市(shi)场对供给短(duan)缺(que)的耽忧并(bing)非过(guo)度，并(bing)提供了数据考证：“铜(tong)矿短(duan)缺(que)可能向精铜(tong)传导，凭(ping)据矿企财报和产量指引推测，2025年全球铜(tong)矿产量小幅下降0.12%，未来两年大(da)几率还呈现(xian)短(duan)缺(que)的状况。”

下游企业采(cai)取具体应对措施

铜(tong)价上涨已对部分下游制作企业带来本(ben)钱压力。12月4日，美(mei)博团体公布价格调整通知，宣告自(zi)12月16日起提货(huo)价格上调5%。该公司在通知中解释，原(yuan)材料(liao)本(ben)钱压力已超越企业消(xiao)化极限。

一些(xie)企业正利用(yong)金融工具进行风险(xian)管理。例如，美(mei)的团体加大(da)了铜(tong)期货(huo)套(tao)期保值(zhi)力度，格力电器则采(cai)取更为天(tian)真(zhen)的动态套(tao)保计(ji)谋，凭(ping)据定单周期调整头寸。

在材料(liao)方面，包含海尔、美(mei)的、海信、奥克斯、小米等在内的19家空调企业共同宣告加入(ru)《空调铝强化应用(yong)研讨事(shi)情组(zu)自(zi)律条约》。

对于这一趋势，王骏从政策和技(ji)术层面进行了分析。他指出，“铝代铜(tong)”行动有更宏观的配景：“早在2025年3月11日，工信部等十部门(men)印发的《铝产业高质量发展实施计(ji)划(2025—2027年)》中，明确指出扩大(da)铝消(xiao)耗的四个重(zhong)点(dian)方向，其中之一就(jiu)是(shi)‘以铝节(jie)铜(tong)’。”铜(tong)的价格从2023年的1吨铜(tong)：3吨铝，到(dao)2025年初1吨铜(tong)：4吨铝的，2026年预(yu)计(ji)将到(dao)达1吨铜(tong)：5吨铝的比价干(gan)系。他特别强调了措辞的深意：“值(zhi)得注意的是(shi)，别的三个重(zhong)点(dian)方向是(shi)以铝代木、以铝代钢、以铝代塑(su)，措辞均为替代的‘代’，而以铝节(jie)铜(tong)是(shi)节(jie)约的‘节(jie)’。这申明铝作为导热性和导电性均不如铜(tong)的金属，是(shi)从节(jie)约铜(tong)这一关键(jian)矿产的角度衍生(sheng)出铝代铜(tong)的发展方向。”

程小勇则从技(ji)术可行性和市(shi)场分层的角度评估了替代计(ji)划。他以为：“在高铜(tong)价配景下，‘铝代铜(tong)’是(shi)下游企业应对本(ben)钱压力的主要措施之一。从技(ji)术工艺来看(kan)，‘以铝代铜(tong)’不存(cun)在妨碍，但是(shi)由于铝的导电性、延展性等弱于铜(tong)，要到(dao)达类似导电结果(guo)，铝线横截面需要更大(da)。因此(ci)，未来中低端产品容易发生(sheng)‘以铝代铜(tong)’，高精密或者高等家电还是(shi)离不开铜(tong)，可以部分缓解铜(tong)价上涨带来的压力。”

机构看(kan)涨预(yu)期高涨

近期，包含花旗、高盛在内的国际投行上调了铜(tong)价预(yu)期。花旗团体展望铜(tong)价可能在2026年第二季(ji)度到(dao)达每(mei)吨15000美(mei)圆。高盛也将2026年铜(tong)价预(yu)期从10650美(mei)圆/吨上调至11400美(mei)圆/吨。德(de)意志(zhi)银行的报告指出，主要铜(tong)生(sheng)产商纷纷下调产量预(yu)期，预(yu)计(ji)2026年铜(tong)产量将淘汰约30万吨。

专家同时提示潜在风险(xian)。王骏特别提醒(xing)关注人工智能发展的技(ji)术瓶颈风险(xian)：“未来铜(tong)价最大(da)的风险(xian)点(dian)在于人工智能的技(ji)术性瓶颈。如果(guo)不能有所突破，前期大(da)量资本(ben)投入(ru)由于回报不及预(yu)期而逐渐退出，铜(tong)作为算力基础的需求将大(da)大(da)削(xue)弱。”

程小勇也表达了类似的看(kan)法，以为趋势确定但空间不确定。他指出：“一是(shi)铜(tong)价大(da)幅上涨，会引发替代效应；二是(shi)高铜(tong)价必然带来需求增(zeng)长放缓；三是(shi)投资需求存(cun)在不确定，如果(guo)2026年美(mei)联储泉币(bi)政策超预(yu)期收紧，那么铜(tong)价上涨幅度路径(jing)也会发生(sheng)变化。”但他同时强调了铜(tong)价重(zhong)心的上移：“铜(tong)价易涨难跌，重(zhong)心抬升至7-8万，很难回到(dao)以往的5-6万的低点(dian)。”

针对产业链各环节(jie)如何应对以后情势，两位专家也给出了具体建议。程小勇提出，对于冶炼企业而言，“一方面需要积极贮(zhu)备原(yuan)材料(liao)，加大(da)资源保证和原(yuan)材料(liao)采(cai)购(gou)的期货(huo)保值(zhi)力度；另一方面在亏损(sun)的情况下严控新增(zeng)产能”。对于下游制作业，他建议“一是(shi)要天(tian)真(zhen)采(cai)购(gou)体式格局，保证原(yuan)材料(liao)供给，加大(da)期货(huo)或期权(quan)保值(zhi)力度；二是(shi)对产品工艺进行升级，寻求原(yuan)材料(liao)替代品；三是(shi)延长产业链”。

王骏则给出了更具操作性的计(ji)谋。他指出：“以后铜(tong)精矿加工费持续处(chu)于历史低位，反应矿端供给告急，铜(tong)矿企业可适(shi)度锁定长期供给协定，规避短(duan)期价格波动对利润的侵蚀。下游制作企业可以实施‘小批量、高频次’采(cai)购(gou)，幸免高价囤货(huo)。投资者应当警(jing)惕估值(zhi)回调，关注结构性机遇与政策信号。”他还建议广大(da)实体企业2026年肯定要运(yun)用(yong)好国内的沪铜(tong)期货(huo)与期权(quan)、国际铜(tong)期货(huo)等工具进行风险(xian)管理。